乐虎国际游戏之声

QQ登录

只需一步,快速开始

乐虎国际游戏之声 首页 行业分析 查看内容

石油化工行业 :9月C4产业链产品价差继续修复

2020-10-15 13:58| 发布者: 神童股手| 查看: 188| 评论: 0

摘要: 投资要点: 原油价格回调。2020 年9 月,布伦特原油均价41.0 美元/桶,环比下跌4.04 美元/桶(-8.97%),WTI 原油均价39.6 美元/桶,环比下跌2.78 美元/桶(-6.55%),布伦特-WTI 价差环比略缩窄至1.34 美元/桶。 9 ...
投资要点:

    原油价格回调。2020 年9 月,布伦特原油均价41.0 美元/桶,环比下跌4.04 美元/桶(-8.97%),WTI 原油均价39.6 美元/桶,环比下跌2.78 美元/桶(-6.55%),布伦特-WTI 价差环比略缩窄至1.34 美元/桶。

    9 月OPEC 减产执行率105%。根据OPEC 10 月月报中二手数据源显示,2020年9 月,OPEC 总产量2411 万桶/天,环比下降5 万桶/天;其中,利比亚、伊拉克、沙特阿拉伯环比分别增长5、5、4 万桶/天。根据我们测算,OPEC 8 月减产执行率105%。

    美国原油市场跟踪。根据EIA 2020 年10 月短期能源展望,美国2020 年9 月原油产量达到1122 万桶/日,同比下滑10.2%,环比增加3.3%;EIA 预计美国2020 年全年平均产量1145 万桶/日,较9 月预测增加7 万桶/日。2020 年9 月底美国商业原油库存4.91 亿桶,环比-1.9%,超过2015-2019 年同期库存范围。

    2020 年9 月底美国柴油库存1.72 亿桶,环比减少394 万桶(-2.2%),汽油库存2.28 亿桶,环比减少394 万桶(-1.7%)。

    我国原油进出口:2020 年9 月原油进口增速17.6%。2020 年9 月,我国进口原油4848 万吨,同比+17.6%。2020 年1-9 月,我国累计进口原油4.16 亿吨,同比增长12.7%。2020 年9 月,我国原油进口均价为44.71 美元/桶。2020 年9 月,我国成品油出口量395 万吨,同比-30.5%;成品油进口量186 万吨,净出口量209 万吨,同比-41.0%。

    2020 年9 月天然气进口增速5.5%。2020 年9 月,我国进口天然气115.2 亿方,同比5.5%。2020 年1-9 月,我国累计进口天然气984 亿方,同比+3.5%。2020年9 月,天然气进口金额为22.59 亿美元,同比减少34.4%,按当月平均汇率计算,9 月我国天然气进口均价为1.34 元/方。

    9 月C4 产业链产品价差继续修复。2020 年9 月,在我们跟踪的19 种石化产品中,有12 种产品价差环比改善,其中乙烯-石脑油价差环比回升21.0%,PDH价差环比回升14.2%,环氧丙烷-0.87*丙烷价差环比继续扩大35.1%,C4 产业链方面,丁二烯-石脑油价差环比回升120%,丁二烯-C4 价差环比回升57.8%,顺酐-1.2*正丁烷价差环比回升84.0%。

    投资建议。建议关注有业绩增量的板块或公司,(1)民营大炼化:主业稳步扩张,大炼化项目投产逐步释放效益,10 月PTA-涤纶传统旺季,需求回暖,关注桐昆股份、恒力石化、恒逸石化、荣盛石化;(2)轻质化项目:包括万华化学、卫星石化等;(3)天然气行业,建议关注新奥股份。

    风险提示:油价大幅下跌,项目建设不及预期等。

小黑屋|Archiver|手机版|乐虎国际游戏之声 ( 京ICP证080305号 )京公网安备 11010602010184 号

GMT+8, 2020-10-27 05:32 , Processed in 0.038003 second(s), 7 queries , MemCache On.

Powered by Discuz! X3.4

© 2001-2017 Comsenz Inc.

返回顶部